初创企业
与风险投资。

进行首轮或第二轮融资的创始人，所谈判的是公司发展历程中最重要的一批文件，而对面坐着的，是每天都在处理投资与条款清单的投资人。初创企业律师不仅要懂投资的法律架构，还要懂融资的商业现实：哪些条款属于通行的市场惯例、哪些可以争取谈判、哪些会给创始人带来实质风险。这一区分很重要。创始人有时接受了不利条款，并非因为投资人不会让步，而是因为不知道该条款本可谈判。初创企业律师的职责，是及早发现这些问题，并在谈判定型之前加以处理。 希腊创业与风险投资律师在 term sheet 之前调整架构，因为尽职调查阶段才发现缺陷为时已晚。

初创阶段所作的决定，可能在下一轮融资时带来麻烦。创始人之间混乱的股权分配而无适当兑现安排、从未签署知识产权转让协议的外部协作方，或在SAFE转股后未更新的股权名册，在公司只有三个人、尚无收入时看似无关紧要。但当投资者的尽职调查开始时，它们就会变得举足轻重。届时，弥补早期的疏漏可能需要时间、额外的协议与谈判，而此时公司本已承受压力。妥当的公司架构、创始人之间的协议以及及时的知识产权转让，可以在下一轮融资之前降低这一风险。

条款清单的具体构造，与估值本身同样重要。清算优先权可能实质影响退出时留给创始人与早期员工的金额。反稀释条款决定了未来降价轮次的风险如何分配。董事会的构成与权利，则影响投资后公司的治理与控制权。这些问题必须在条款清单谈判阶段就予以评估，因为一旦达成并写入最终投资文件，再作改动就困难得多。员工持股计划同样如此。一份设计得当的期权计划，可以成为吸引与留住人才的实际工具。期权池的规模、分配方式、兑现安排与行权条件，都须结合融资情况与公司未来发展一并考量。初创企业律师的工作，并不只是审阅条款清单，而是帮助创始人理解这些条款对公司、对其控制权，以及对其在下一轮融资与退出时经济利益的实际含义。 创始人股权兑现与期权池，是希腊创业与风险投资律师在退出时保住价值最多的环节。